Reestructuración y sostenibilidad de la deuda

El 22 de abril, el Gobierno presentó su propuesta para reestructurar los bonos emitidos con acreedores privados bajo ley extranjera. La misma alcanza a 21 series de bonos denominados en dólares y euros, que totalizan US$ 65.620 millones, de un total de US$ 120 mil millones.

La deuda argentina se compone de 323.000 millones de dólares que representa el 89,4% del PBI, de los cuales el 37% pertenece a acreedores privados, locales e internacionales, un 40% del total a Agencias del Sector Público y el 23% restante a Organismos de Crédito Internacional.

Fuente: Ministerio de Economía

El plazo para que los acreedores presentaran su consentimiento, originalmente fijado para el 8 de mayo, fue prorrogado al 22 de mayo y luego 2 de junio. En esta primera etapa quedarán excluidos bonistas bajo legislación local y el FMI, con el cual se deberá renegociar US$ 44.000 millones con vencimiento en 2022 y 2023.

Propuesta Argentina

El objetivo de la reestructuración será mantener la capacidad de pago de los servicios de la deuda vía prolongación de plazos debido al problema de liquidez que genera la proximidad y concentración de vencimientos.

El plazo de negociación con los bonistas que vencía el 22 de mayo con vencimientos pendientes por 503 millones de dólares se extendió al 2 de junio para avanzar en el diálogo con los acreedores.

La propuesta busca una reducción sobre el stock de capital del 5,4%, equivalente a US$ 3.600 millones y una reducción en los intereses del 62% que implica US$ 37.900 millones.

Sumado, a un período de gracia de tres años, con lo que Argentina recién comenzaría a pagar en 2023. Una tasa de interés promedio inicial propuesta del 0,50% anual y creciendo hasta un cupón promedio del 2,33%.

Contrapropuestas presentadas

Hasta la fecha, fueron presentadas contrapropuestas de tres agrupaciones de acreedores, las cuales tienen un valor estimado promedio de entre US$ 61 y US$ 63 para cada bono de 100 dólares, representando un incremento sustancial con respecto a US$ 40 de la propuesta oficial. En tanto, la brecha con los bonos en euros será de 36,9 euros a 56,8 y 57,8 euros por cada lamina.

Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso

A su vez, las contrapropuestas implican vencimientos totales, amortizaciones e intereses, de entre US$ 8.000 y US$ 9.200 millones en 2020-2024, lejos de US$ 1.200 que ofreció la Argentina para ese período y significando un no reconocimiento al período de gracia que la propuesta original había solicitado.

Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso

Un programa integral para PYMES

Brindar una resolución ordenada de la crisis de deuda contribuirá al establecimiento de un escenario macroeconómico base hacia una tasa de crecimiento real estable de entre 1,5% y 2%, consistente con una tendencia de crecimiento en las exportaciones y un escenario de consolidación fiscal gradual.

Establecer un objetivo de consolidación fiscal será el camino de convergencia de la política tributaria con la evaluación de gastos, un replanteo de la política tarifaria y la minimización del financiamiento monetario del déficit, vía impuestos o créditos que desplazan el financiamiento disponible para el sector privado, recuperando el uso de la política monetaria con fines de estabilización macroeconómica.