Autor: fecoirosario

A partir del 12 de marzo, se elimina la tasa mínima de plazo fijo que las entidades bancarias estaban obligadas a ofrecer a sus ahorristas de 110% nominal anual.

O sea, la eliminación de la tasa de interés regulada permitirá a cada banco definir el rendimiento que ofrezca a sus clientes.

Fundamentos

• La autoridad monetaria detecta una perspectiva favorable en torno a la trayectoria descendente de la inflación minorista.

La eliminación del piso mínimo se basa en datos del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) donde la inflación acumula para los próximos 12 meses sería de 146,9%, mientras que, la tasa efectiva anual del plazo fijo se ubica en 186,5%.

• Evitar el descalce entre la tasa que reciben los bancos por pases y la tasa de interés que ofrecen a sus clientes por depósitos a plazo.

Dado que, el BCRA dispuso la reducción de la tasa de interés de los pases pasivos de 100% TNA a 80%, con el fin de moderar de la emisión monetaria para atender pasivos remunerados en pesos.

Consecuencias

– Los bancos comerciales bajan la tasa de interés que pagan por depósitos a plazo fijo.Las entidades anunciaron un recorte de la tasa de interés hasta un promedio de 70% nominal anual que implica un rendimiento directo del 5,75% mensual. Por ejemplo, el Banco Nación fijó su TNA para colocaciones de $100.000 a 30 días en 75%.

-Mejoran las condiciones de financiamiento a la actividad económica y el costo del crédito a las pymes.

-Reduce las ganancias del carry trade generadas por una tasa de interés mensual de plazo fijo que era de 9,16% y la estabilidad de la brecha entre la cotización del dólar oficial y las cotizaciones paralelas.

-La baja de la tasa efectiva mensual (TEM) de pases desde 8,6% a 6,8% implica una reducción de la emisión monetaria endógena (por intereses de pases) en torno a $530.000 millones por mes, equivalente al 5% de la base monetaria actual.

Baja la tasa de Cuota Simple de 93,5% a 68%

La tasa establecida para el programa Cuota Simple es el resultado del 85% del interés de los plazos fijos que establezca el Banco Central para 30 días. De manera que, con la tasa anterior de 110% el costo de financiamiento del programa era 93,5%, sin embargo, al considerar la nueva Tasa de Política Económica del BCRA de 80% la TNA de Cuota Simple desciende a 68%.

La Empresa Provincial de la Energía propuso en la audiencia pública realizada el pasado 9 de febrero de 2024 la actualización del Valor Agregado de Distribución a partir del 1º de marzo del 2024, impactando en la tarifa final de los usuarios.

Como resultado de la revisión propuesta del VAD, el incremento promedio de la tarifa final sería del 83,5% a partir de los consumos que se registren desde el 1º de marzo del 2024, si el Ministerio de Desarrollo Productivo de Santa Fe lo aprueba.

Usuarios de Pequeñas y Grandes Demandas

El siguiente cuadro muestra la variación de la tarifa media para Usuarios de Pequeñas y Grandes Demandas resultante de la adecuación tarifaria propuesta, un impacto en la pequeña demanda del 99,2% y del 63,5% en grandes demandas.

Fuente: Gerencia Comercial EPE Santa Fe

Efectos sobre las principales categorías tarifarias

A continuación, se describen los alcances de los ajustes tarifarios y sus efectos sobre las principales categorías tarifarias de Pequeñas Demandas. Para la categoría Comercial, se propone un incremento de 100,2% y para la categoría Industrial, un ajuste sobre los montos facturados del 87,3%.

En el Cuadro siguiente se resumen los resultados de la adecuación tarifaria a nivel de impacto medio sobre cada categoría tarifaria de Pequeñas Demandas:

Fuente: Gerencia Comercial EPE Santa Fe

Efectos sobre los importes bimestrales facturados

En los siguientes, se muestra la incidencia de modificación tarifaria propuesta sobre los importes bimestrales facturados para usuarios con consumos típicos en la categoría tarifaria Comercial e Industrial.

Fuente: Gerencia Comercial EPE Santa Fe

Por ejemplo, de aplicarse el incremento tarifario, para el caso de un Comercio con una demanda promedio de 2.500 kWh por bimestre, la tarifa pasaría de $137.882 a $277.288. Lo cual implica, un aumento de 101,1% o el equivalente a un incremento de $69.700 por mes.

Fuente: Gerencia Comercial EPE Santa Fe

En igual sentido, para el caso de una Industria con una demanda promedio de 8.000 kWh por bimestre, la tarifa pasaría de $438.534 a $817.922. Es decir, un aumento de 86,5% o el equivalente a un incremento de $189.700 por mes.

Propuesta de actualización bimestral

Con el objeto de mantener en términos reales los recursos que permitan atender los cambios de los costos asociados al servicio, se propone la incorporación de una fórmula de actualización, que dará como resultado un Índice Ponderado (IP) aplicado a las tarifas con periodicidad bimestral en los meses de junio 2024, agosto 2024, octubre 2024 y diciembre 2024.

El dato surge del Indicador de Consumo (IC) que elabora mensualmente la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), y que mostró en enero un retroceso de 1,7% en la comparación interanual.

El IC es un indicador adelantado de actividad que se construye agregando distintos tipos de consumos finales de los hogares, utilizando para su confección, fuentes de información de acceso libre y gratuito publicados por diferentes instituciones y organismos en términos reales, en volúmenes o en valores nominales previamente deflactadas.

Variación Interanual: retroceso de 1,7% frente al mes de enero de 2023

El Indicador de Consumo (IC) que refleja la evolución del consumo de los hogares en bienes y servicios finales continúa la tendencia bajista en las tasas de crecimiento interanual exhibidas por el IC desde el año pasado y marcan en enero 2024 el primer valor negativo en el año. Dejando atrás el excepcional valor positivo del mes pasado, explicado principalmente por un adelanto en las decisiones de consumo debido a la inflación.

«La persistente inflación en niveles altos desde mediados de 2023 ha deteriorado notablemente el poder adquisitivo de los hogares argentinos», dificultando el ahorro como amortiguador del gasto. A pesar de aumentos moderados en el salario nominal, la capacidad de adelantar consumo se ve limitada por el constante incremento de precios, superando la velocidad de ajuste salarial.

Fuente: Departamento de Economía FECOI en base a datos de CAC

Variación Mensual: incremento de 1,1% frente al mes de diciembre de 2023

A su vez, el Indicador de Consumo mostró en el mes de enero un incremento desestacionalizado (es decir, descontando los efectos estacionales habituales del consumo a lo largo del año) de 1,1% frente al mes anterior diciembre, registrando así el segundo mes consecutivo de alza del año.

Fuente: Departamento de Economía FECOI en base a datos de CAC

Se estima que la pérdida de dinamismo registrada en los últimos meses continuará acentuándose, fundamentalmente por un escenario económico donde, si bien la inflación sufrió una leve desaceleración en enero, sigue registrando una variación mensual de dos dígitos. En enero 2024, fue de 20,6% con una variación interanual de 254,2%, siendo esta la más alta de los últimos doce meses.

Desempeño por Rubros

Al analizar el desempeño de algunos rubros en particular, se observa una dinámica heterogénea de crecimiento y decrecimiento interanual respecto a los valores de enero de 2023.

El rubro de indumentaria y calzado mostró en el primer mes del año un incremento de 2,5% interanual.

En tanto, recreación y cultura en enero mostró un decrecimiento de 6,2%, explicado por el notorio decrecimiento en el ingreso real de los hogares.

Por otro lado, el capítulo de transporte y vehículos mostró un retroceso estimado de 2,5% interanual, impactado por la suba de los combustibles y la baja en el patentamiento de vehículos.

En cuanto al apartado de vivienda, alquileres y servicios públicos, este mostró un retroceso estimado de 4,9%, lo cual se explica por la disminución en el ingreso disponible y la menor demanda eléctrica.

El BCRA estableció las siguientes disposiciones en materia de alternativas de acceso al mercado de cambios para el pago de importaciones de bienes.

ALTERNATIVAS PARA IMPORTACIONES CON REGISTRO ADUANERO ANTERIOR AL 13/12/2023

1. MiPyME con deudas declaradas por hasta USD 500.000

Cerca de 10.000 empresas, dentro de las cuales más de 5.100 son micro pymes, 3.900 pequeñas y 1.000 medianas, representando casi un 80% del universo total de MiPyMEs tendrán acceso al Mercado Libre de Cambios en los próximos 3 meses para saldar sus deudas comerciales con el exterior registradas en el Padrón de Deuda Comercial.

• Desde el 10 de febrero podrá acceder a un máximo de USD 50.000.
• Desde el 10 de marzo un adicional de hasta USD100.000.
• Desde el 10 de abril por el monto restante de la deuda.

2. Suscripción de BOPREAL

Los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre son títulos emitidos por el Banco Central en dólares para ofrecer una solución a importadores de bienes y servicios con obligaciones pendientes de pago. Los bonos podrán ser cedidos al proveedor, esperar al vencimiento o venderlos en el mercado secundario.

3. Dólar Contado con Liquidación CCL

Se pueden pagar con dólares de operaciones de cambio por medio de la compra/venta de títulos con liquidación en dólares en el exterior, cabe aclarar que se perderá por 90 días el acceso al MLC.

4. No se permite cancelar deuda declaradas con dólares propios.

IMPORTACIONES CON REGISTRO ADUANERO A PARTIR DEL 13/12/2023

Para el pago de nuevas importaciones de bienes y servicios que cuenten con registro aduanero a partir del 13 de diciembre de 2023 se estableció un cronograma de acceso a dólares al tipo de cambio oficial.

• Pago inmediato del valor FOB – para combustibles y energía eléctrica.

• 30 días corridos – para productos Farmacéuticos, Atención de la Salud, Fertilizantes, Productos Fitosanitarios e insumos destinados a su elaboración local.

• 180 días corridos – para el pago de autos terminados y otros bienes finales.

• Para la categoría “resto de los bienes” se estableció un calendario de 4 pagos:

Accediendo a divisas para el pago de obligaciones en el exterior a los 30, 60, 90 y 120 días desde la fecha de registro de ingreso aduanero por el 25% del valor FOB en cada tramo.

– a 30 días corridos – se accede al 25% del valor FOB.

– a 60 días corridos – se accede a un 25% adicional.

– a 90 días corridos – se accede a un 25% adicional.

– a 120 días corridos – se accede al 25% restante.

A nivel nacional, el Índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) mostró en diciembre de 2023 una variación negativa desestacionalizada de 5,4% respecto al mes anterior.

El acumulado enero-diciembre de 2023 presentó una disminución en sus niveles de producción de 1,8% respecto al año anterior. 

Fuente: Departamento de Economía FECOI en base a INDEC

A nivel macroeconómico, los elementos claves que explican la caída de la producción fueron, la dificultad para el abastecimiento de insumos industriales debido a la restricción de divisas para el pago de importaciones, la sequía, tensiones cambiarias e incertidumbre política por las elecciones, en el marco de mayores costos financieros para las empresas y contracción de la demanda por aceleración inflacionaria.

La tendencia general en el año fue de caída

Según informó el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), desde el mes de junio de 2023 y en los siguientes siete meses del año la actividad industrial registro caídas en comparación con el mismo mes del año anterior.

En diciembre de 2023, el índice de la serie registró una caída de 12,8% respecto a igual mes de 2022.

Fuente: Departamento de Economía FECOI en base a INDEC

Los sectores más afectados en el año

Performance de los principales sectores en el acumulado enero-diciembre de 2023.

Fuente: Departamento de Economía FECOI en base a INDEC

Puntualmente en el mes de diciembre de 2023, el IPI manufacturero registró variación negativa en relación al mismo mes del año 2022, en catorce de las dieciséis divisiones de la industria manufacturera que monitorea el INDEC:

• Maquinaria y equipo, -36,3%.
• Muebles y colchones, y otras industrias manufactureras, -26,6%.
• Industrias metálicas básicas, -25,4%.
• Productos de metal, -16,2%.
• Prendas de vestir, cuero y calzado, -13,1%.
• Sustancias y productos químicos, -9,2%.
• Alimentos y bebidas, -7,8%.
• Otros equipos, aparatos e instrumentos, -42,2%.

Además, registraron menores niveles de actividad:

• Productos minerales no metálicos, -9,3%.
• Madera, papel, edición e impresión, -7,8%.
• Productos textiles, -2,5%.
• Vehículos automotores, carrocerías, remolques y autopartes, -2,2%.
• Productos de caucho y plástico, -2,1%;
• Productos de tabaco, -10,8%.