Autor: fecoirosario

El Indicador de Consumo (IC) que elabora mensualmente la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) mostró en julio de 2025 un retroceso desestacionalizado de 0,1% frente al mes de junio.

Las últimas semanas estuvieron signadas por una volatilidad significativa tanto en el mercado cambiario, como en las tasas de interés de la economía haciendo que los hogares posterguen decisiones de gasto.

A su vez, el nivel de salarios medido por INDEC avanzó durante junio en línea con la inflación y no pudo ganar terreno en términos reales, dificultando, también, la dinamización del consumo.

El consumo de bienes y servicios creció 1,1% interanual

El Indicador de Consumo mostró un avance de 1,1% en la comparación interanual y un crecimiento acumulado de 4,2% contra los primeros siete meses de 2024.

Esto se da en un escenario económico en el que la inflación de julio se aceleró levemente, aunque se ubicó por tercer mes consecutivo por debajo del 2%. En julio de 2025 la tasa mensual fue de 1,9%, con una interanual de 36,6% y una acumulada anual de 17,3%.

Cabe destacar que la baja base de comparación anual contribuye a la performance positiva de los indicadores.

Desempeño por Rubros

Al analizar el desempeño de algunos rubros en particular, se observa una dinámica mixta en las variaciones interanuales respecto a los valores de julio de 2024.

El rubro de indumentaria y calzado mostró en julio un crecimiento estimado de 16,6% interanual. El valor se explica principalmente por el precio relativo de la categoría que continúa en caída y estimula el consumo.

Por otro lado, el capítulo de transporte y vehículos mostró un crecimiento estimado de 7% interanual. El patentamiento de automóviles creció 57% interanual y traccionó el índice al alza, arrojando el máximo valor en julio desde 2018.

En tanto, recreación y cultura en julio mostró un crecimiento de 8%. El consumo en recreación y cultura continúa en niveles bajos debido a que perdió terreno respecto a otros consumos esenciales.

En cuanto al apartado de vivienda, alquileres y servicios públicos, este mostró un crecimiento estimado de 0,2%, la relativa estabilidad del rubro se debe a una demanda eléctrica que no varió en demasía respecto al mismo mes del año pasado.

La decisión del equipo económico de subir los encajes obligatorios de los bancos y pagar tasas por encima de las de mercado para absorber liquidez y reducir la presión sobre el precio del dólar tendrá un impacto sobre el costo de financiamiento de las empresas, la producción y el consumo.

El foco esta en sostener el tipo de cambio y para ello el Tesoro absorbe pesos elevando las tasas de LECAP en el marco de una política de tasa de interés altas en términos reales.

La cotización actual de la divisa es de $1.298 por dólar, lo que ubica al tipo de cambio mayorista 11,8% debajo del techo de la banda de $1451.

Cómo afecta el nivel de actividad

Si bien estas medidas van a afectar el nivel de actividad, desde Economía entienden que el estabilizar el precio del dólar y limitar el impacto en la inflación sobre-compensa el efecto negativo del encarecimiento del crédito.

Convalidando tasas que duplican a la inflación

Se observa que, si el Tesoro no renueva el 100% de sus vencimientos y esto no es producto de un aumento de la demanda de dinero, el BCRA y el Tesoro absorben y esterilizan esos pesos con distintos instrumentos ofreciendo tasa efectiva del 69% como en la primera licitación y del 64% en la última.

Eventos que aumentaron la volatilidad

El desarme de las LEFI el 10 de julio pasado inyectó liquidez en el sistema financiero que está ejerciendo fuertes presiones alcistas sobre las tasas de interés en pesos.

La licitación del Tesoro Nacional de Lecaps y otros instrumentos en pesos del miércoles 13 de agosto que buscaba renovar $15 billones consiguió la renovación de $9,2 billones, lo cual implica que el 61% aceptó.

Por ello, el Ministerio de Economía anunció una nueva licitación extraordinaria fuera de calendario para el pasado lunes 18 de agosto con el objeto de absorber $5,8 millones, el restante 39% del monto de la deuda que había quedado sin renovar el pasado miércoles.

Finalmente, el resultado de la licitación del lunes 18 de agosto fue de $3,8 billones, quedado $2 billones sin comprar de la nueva letra del Tesoro Nacional.

En paralelo, el BCRA dispuso subir por segunda vez en menos de un mes los encajes obligatorios de los bancos de 45% a 50% y permitir que ese 5% adicional se pueda destinar a la compra de bonos de la licitación y aceptar esos bonos como encajes.

Que implica para las empresas el encarecimiento del crédito

1. Se extienden plazos de cobranza y pagos a lo largo de la cadena de pago.
2. Aumentar la tenencia de liquidez en caja y reduce el uso de adelantos en cuenta corriente cuya tasa llegó al 80% anual esta semana.
3. Reducir descuentos de cheques cuya tasa subió del 40% al 70% anual.
4. Traslado de una parte del incremento del costo financiero de las empresas a precios.
5. Baja de la producción y desaceleración de la actividad económica.

En Rosario, el dato de facturación total de los locales habilitados en la ciudad acumula en el período enero – mayo una caída interanual de 7,3%.

El Indicador Mensual de Facturación es elaborado por el Centro de Información Económica (CIE) y se calcula en base a la facturación total a valores constantes de los locales habilitados en Rosario.

Al tiempo que, en el mes de mayo de 2025, el indicador de facturación arrojó una disminución de 7,6%, en valores constantes, respecto al mismo mes del año 2024.

Los sectores con mayor descenso del nivel de actividad fueron la industria manufacturera y los servicios que en conjunto representan en conjunto el 56% de la facturación de la ciudad.

Industria y Servicios con registros negativos

Comercio Minorista, el sector de mayor peso relativo en la estructura económica local, presentó una variación anual positiva de 4%, en tanto el Comercio Mayorista mostró un retroceso del 17%.

Al tiempo que, la Industria Manufacturera de la ciudad sigue en contracción, su facturación real en los primeros 5 meses del año se situó 13,2% debajo del mismo período del año anterior.

Un dato positivo desde la construcción

Mientras que el Sector Construcción muestra una recuperación parcial presentando una variación positiva de 25,5% en los primeros meses de 2025.

Los rubros más afectados

En la Industria los rubros más afectados fueron metales, plásticos, textil y alimentos. En cambio, Componentes electrónicos y equipo eléctrico fue la actividad que registró una suba anual del 3%.

No obstante, el Sector Comercio se vio afectado por una caída del comercio al por mayor del 17% al tiempo que el comercio minorista se ubicó 4% por encima de los valores del año pasado.

Mientras que en Servicios Privados la actividad de bancos y seguros mostró una tasa de variación negativa elevada del 37,5% interanual y el resto de los rubros, con una menor participación sobre el total de servicios, un crecimiento de su facturación.

FUENTE: Departamento de Economía FECOI en base al Centro de Información Económica, Municipalidad de Rosario